Бидний тухай
Багш ажилтан
This study examines the internal and macroeconomic determinants of bank stability in Mongolia using a dynamic panel data framework. Focusing on ten commercial banks over the period 2014–2024, the analysis employs a system Generalized Method of Moments (GMM) estimator to address endogeneity, unobserved bank-specific heterogeneity, and dynamic adjustment effects. Bank stability is measured using the Z-score, while the explanatory variables include key bank-specific characteristics, such as deposit structure, liquidity, lending activity, credit risk, and efficiency, alongside macroeconomic indicators of economic growth and inflation. The system GMM results indicate limited persistence in bank stability, suggesting that stability adjusts rapidly to contemporaneous bank-specific fundamentals and macroeconomic conditions rather than being strongly path dependent. Among internal factors, the deposit ratio and non-performing loan ratio exert significant negative effects on bank stability, underscoring the destabilizing role of excessive reliance on deposits and credit risk. In contrast, higher lending activity is found to enhance stability, reflecting improved income generation when credit risk is effectively managed. Operational inefficiency is associated with lower stability, underscoring the importance of sound cost and revenue management. Macroeconomic conditions also play a significant role. GDP growth is negatively associated with bank stability, indicating potential risk-taking and credit expansion during economic booms. In contrast, inflation is positively associated, suggesting that moderate inflation may support bank earnings and balance-sheet strength in the short run. Standard diagnostic tests confirm the validity of the system GMM specification and the robustness of the estimated results.
This study investigates the determinants of deposit accumulation in a highly concentrated and commodity-dependent emerging banking system, using Mongolian 10 commercial banks over the period 2014–2024. While the existing literature largely emphasizes deposit rate pass-through and pricing incentives, primarily in advanced economies, limited evidence examines deposit volume determination within a dynamic liability-side framework in emerging markets undergoing financial diversification. This study addresses this gap by employing panel estimation techniques that emphasize both fixed-effects and system generalized method of moments (GMM) approaches to identify the drivers of deposit behavior. The fixed-effects model demonstrates strong within-bank explanatory power and highlights the prominent role of funding cost intensity, bank stability, income growth, and exchange-rate dynamics. To account for persistence and potential endogeneity, the analysis further applies system GMM, which confirms substantial deposit inertia and reinforces the robustness of the core relationships. Across specifications, deposit rates exert a statistically significant negative effect, supporting a funding-cost channel interpretation rather than a deposit-rate elasticity mechanism. Bank stability is also negatively associated with deposit size, reflecting capital restructuring and intensified competition from expanding non-bank financial institutions. In contrast, household monetary income growth and real effective exchange rate appreciation positively influence deposit accumulation. Overall, the findings suggest that deposit accumulation in concentrated emerging banking systems is primarily driven by funding discipline and income-based liquidity demand rather than by short-run macroeconomic fluctuations. These results refine intermediation and monetary transmission frameworks by highlighting the importance of liability-side constraints in shaping deposit dynamics.
This paper examines the factors that influence the profitability of banks in Mongolia. As most literature shows, a bank’s return on assets (ROA) and return on equity (ROE) are considered measures of profitability. The study explores various internal and external drivers of profitability, including bank size, deposit ratio, capital adequacy, liquidity, operational efficiency, the annual growth rate of the gross domestic product, inflation, and the concentration ratio. At the time of the study, 12 banks were operating in Mongolia. However, due to data availability, unbalanced panel data from 9 commercial banks spanning 2014–2024 are used to identify the factors influencing bank profitability. We employed Pooled Ordinary Least Squares (Pooled OLS), Fixed Effect (FE), and Random Effect (RE) models. Empirical findings indicate that liquidity has a positive and significant impact, while operational efficiency and capital adequacy have negative and significant effects on banking profitability. Deposits have a negative impact across all models; however, their effect on ROE, as a profitability measure, is statistically significant at the 1% level. Bank size shows a positive and significant impact on ROE, but its influence on ROA is insignificant. The concentration ratio is negative and significant at 1% in all estimated models. We recommend that commercial banks manage assets efficiently and operate optimally to increase profits and ensure sustainability. Additionally, banking policymakers should consider these measures when making decisions. This research is unique because it is one of the few studies examining the profitability determinants of Mongolian commercial banks, contributing to the literature in this area.
Бид энэхүү судалгааны ажлаар валютын бодит ханшийн өөрчлөлт нь гадаад худалдааны тэнцэлд хэрхэн нөлөөлж буйг 2000 – 2024 оны улирлын давмтамжтай хувьсагчдыг ашиглан Вектор Алдаа Засах Загвар (ВАЗЗ) -ыг үнэлэх замаар шинжиллээ. ВАЗЗ -ыг үнэлэхийн өмнө гадаад худалдааны тэнцэлд бүтцийн өөрчлөлт орсон эсэхийг Andrews (1993) –д дурьдсан аргачлалаар шалгахад барааны тэнцэл, үйлчилгээний тэнцэл, урсгал дансны тэнцлүүдэд харгалзан 2014 оны 3 -р улирал, 2010 оны 4 -р улирал, 2014 оны 4 -р улирлуудад бүтцийн өөрчлөлт орсон нь тогтоогдсон. Барааны болон урсгал дансны тэнцэлд бүтцийн өөрчлөлт орсон огноо нь Оюу толгойн экспорт хийгдэж эхэлсэн хугацаатай давхацаж байгаа бол үйлчилгээний тэнцэлд гарсан бүтцийн өөрчлөлт нь Оюу толгойн хэлэлцээр хийгдсэн огноотой давхацаж байгаа нь Andrews (1993) тестийн үр дүн эдийн засагт өрнөсөн томоохон үйл явдалтай уялдаж байна. Энэхүү бүтцийн өөрчлөлтийн нөлөөг засварласны дараа ВАЗЗ -ыг үнэлэхэд барааны болон урсгал дансны тэнцлүүдийг валютын бодит ханшийн сулрал богино хугацаанд (жилийн дотор) муутгадаг бол урт хугацаанд (жилээс цааш) сайжруулдаг гэж гарсан нь J – муруйн нөлөө Монгол улсад богино хугацаанд ажиглагддаг, урт хугацаанд Маршалл-Лернерийн нөхцөл биелэдэг гэж үзэж болохоор байна
Бид энэхүү судалгааны ажлаар Монгол улсын хувьд бодлогын дөрвөл (quadrilemma) -ийн таамаглал биелэж буй эсэхийг Taguchi (2011) болон Lamagnere (2024) -д дурьдсан аргачлалуудыг ашиглан шалгав. Судалгааны үр дүнд дээрх хоёр аргачлалын хүрээнд Монгол улсад бодлогын дөрвөлийн таамаглал биелэж байгаа нь тогтоогдсон. Lamagnere (2024) -д дурьдсан босготой загварын үнэлгээний үр дүнгээс харахад гадаад валютын албан нөөцийн нэрлэсэн Дотоодын Нийт Бүтээгдэхүүн (ДНБ) -нд эзлэх хувь 21 -ээс их байгаа үед Mundell (1963); Fleming (1962) -ийн бодлогын гурвалын сонголт зөөлөрч, капиталын чөлөөт урсгал, бие даасан мөнгөний бодлого болон чөлөөтэй хөвөгч бус хан-шийн дэглэмийг хэрэгжүүлэх боломжтой гэж гарлаа. Харин албан нөөцийн түвшин нэр-лэсэн ДНБ -ний 21 хувиас бага болоход бодлогын гурвалын сонголт чангарч, улмаар ханшаа сулруулах эсвэл Мөнгөний бодлогын бие даасан байдлаа алдах гэсэн сонгол-туудтай тулгарах боломжтой. Түүнчлэн гадаад валютын албан нөөцийн хүрэлцээ хан-галттай (хангалтгүй) үед Монголбанк үнийн тогтвортой байдлыг (валютын ханшийг) мөнгөний бодлогын шийдвэрт статистикийн хувьд ач холбогдолтойгоор тусгаж байна. Судалгааны үр дүнд үндэслэн мөнгөний бодлогын бие даасан байдлыг хангах, үнийн тогвортой байдлыг үндсэн зорилго болгон ажиллахын тулд төв банкны үйл ажилла-гаанд гадаад валютын албан нөөцийг нэмэгдүүлэх, хэлбэлзэлийг бууруулах чиглэлээр санаачлагууд нэвтрүүлэх, төрийн байгууллагууд гадаад валютын нөөцийн хүрэлцээтэй, тогтвортой байдлыг хангахад нэгдсэн бодлоготой байх нь зохистой гэж үзэв.
This paper empirically examines the relation between openness and inflation by estimating threshold regression and time-varying vector autoregressive (VAR) model on international macroeconomic data over the period 1998-2023. The threshold regression results reveal that when trade openness is below 122.38%, its positive effect on inflation is relatively small, while foreign economic activity has a statistically significant and positive impact on inflation. However, once trade openness exceeds 122.38%, the positive effect of openness on inflation diminishes, and the influence of foreign economic activity becomes statistically insignificant. The time-varying VAR model further demonstrates that the effect of the foreign output gap on domestic inflation has decreased over time. Using the results from the time-varying VAR, we also regressed the long-run inflation response to the foreign output gap on the trade openness index and a time trend. The findings indicate that greater trade openness amplifies the influence of the foreign output gap on Mongolia's inflation dynamics in the long run.
Бид энэхүү судалгааны ажлаар Улаанбаатар хотын төвийн 6 дүүргүүдийн орон сууцны үнийн индекс (OСҮИ) -ийн 2007 оны 4 -р улирлаас 2024 оны 1 -р улирал хүртэлх 66 улирлын мэдээллийг ашиглан Марковын дэглэм солигдох нэгж язгуурын тестээр эдгээр дүүргүүдийн орон сууцны үнийн хөөсийг шинжиллээ. Эмпирик үр дүнгээс харахад Сонгинохайрхан дүүрэгт 2008 оны 2 -р улиралд хөөс үүсч байсан бол 2011 оны 4 -р улирал, 2013 оны 3 -р улиралд Улаанбаатар хотын төвийн зургаан дүүргүүдийг хамарсан орон сууцны үнийн хөөс үүссэн байна. Түүнчлэн Сүхбаатар дүүрэгт 2023 оны 4 -р улиралд орон сууцны үнийн хөөс үүссэн болох нь тогтоогдов. Бүх дүүргүүдийг хамарсан орон сууцны үнийн хөөс үүссэн огноо нь төрөөс хэрэгжүүлсэн орон сууцжуулах хөтөлбөрүүдийн хэрэгжиж эхэлсэн огноотой тохирч байгаа юм. Өөрөөр хэлбэл 2011 оны 4 -р улиралд 6 дүүргүүдийг хамарсан орон сууцны үнийн хөөс нь “100 мянган айлын орон сууц” хөтөлбөрийг хэрэгжүүлсэн огноотой тохирч байгаа бол 2013 оны 3 -р улиралын хувьд одоогийн “8% -ийн хүүтэй ипотекийн зээлийн” хөтөлбөрийг хэрэгжүүлж эхэлсэн огноотой нийцэж байна. Харин 2023 оны 4 -р улиралд Сүхбаатар дүүрэгт үүссэн орон сууцны үнийн хөөс нь автомашины улсын дугаарын тэгш, сондгойгийн хязгаарлалт, автомашинаас хотын төвийн бүсээр зорчиход татвар авах тухай зохицуулалт хэлэлцэгдэж буйтай холбоотой байж болох юм.
Бид энэхүү судалгааны ажлаар Улаанбаатар хотын төвийн 6 дүүрэг болон дүүргүүдийн дундаж орон сууцны үнийн индекс (OСҮИ) -ийн урт хугацааны өөрчлөлт нь инфляцийн хедж үүсгэх боломжтой эсэхийг 2007 оны 4 -р улирлаас 2024 оны 1 -р улирал хүртэлх 66 улирлын мэдээллийг ашиглан Pesaran ба бусад (2001) -д тодорхойлсон баунд тестээр шинжиллээ. Үнэлгээний үр дүнгээс ОСҮИ болон хэрэглээний үнийн индекс (ХҮИ) -ийн хооронд урт хугацааны хамаарал байхгүй буюу инфляцийн бүрэн хедж хийх боломж Улаанбаатар хотын төвийн 6 дүүргийн орон сууцуудын хувьд байхгүй гэж гарлаа. Харин хэсэгчилсэн инфляцийн хедж хийх боломжийн хувьд дүүргүүдийн хүрээнд ялгаатай үр дүн гарсан. Тухайлбал Чингэлтэй, Сонгинохайрхан дүүргүүдийн хувьд инфляцийн хедж хэсэгчилсэн байдлаар оршихгүй байгаа бол Баянгол, Баянзүрх, Хан-Уул, Сүхбаатар дүүргүүдийн хувьд хэсэгчилсэн инфляцийн хеджийн боломж байгаа бөгөөд Хан-Уул дүүргийн хувьд бусад дүүргүүдээс хэсэгчилсэн инфляцийн хеджийн боломж харьцангуй өндөр байна.
In this study, we investigated the long-term and short-term effects of financial innovation on the performance of the stock market in Mongolia using autoregressive distributed lag (ARDL) and GARCH(1,1) models. The results of the ARDL model estimation show that there is no long-run relationship between financial innovation and the stock market in Mongolia. However, according to the GARCH(1,1) model estimation results, the growth of financial innovation has the effect of increasing short-term returns of the stock market and reducing risk. In addition, the growth of financial innovation reduces turnover in the stock market, indicating that the introduction of efficient investment products, such as mutual funds, can lower transaction costs for investors.
Бид энэхүү судалгааны ажлаар Монгол улсад долларжилт, төгрөгийн ханш, мөнгөний бодлогын хооронд богино хугацааны уялдаа бий эсэхийг урт хугацааны хязгаарлалттай бүтцийн вектор авторегресс (ВАР) загвар ашиглан шинжиллээ. 2007 оны 7 -р сараас 2024 оны 2 -р сар хүртэлх сарын давтамжтай тоон мэдээллийг ашиглан бүтцийн ВАР загварыг үнэлсэн үр дүнгээс АНУ -ын Холбооны Нөөцийн хүүтэй харьцангуйгаар Монголбанкны бодлогын хүү өсөх нь долларжилтыг тухайн хугацаандаа бууруулж эхэлдэг бол төгрөгийн ханшийг 1 сарын дараагаас чангаруулах нөлөөтэй байна. Долларжилтын эерэг шок нь төгрөгийн ханшийг тухайн хугацаандаа болон дараагийн 2 сардаа сулруулах нөлөөтэй байна. Судалгааны үр дүнд үндэслэн дүгнэхэд гадаад валютын захад Монголбанкнаас интервенц хийж оролцохдоо долларжилтаар дамжсан ханшийн сулралын нөлөөг харгалзан үзэх хэрэгтэй бөгөөд долларжилт эрчимтэй явагдаж буй үед гадаад валютын интервенцийг нэмэгдүүлэхээс бодлогын хүүг өсгөх нь төгрөгийн ханшийн тогтвортой байдлыг хангахад үр нөлөөтэй байж болох юм.
This study investigates the effect of financial innovation on economic growth in Mongolia over the period 1994-2022. We defined both long- and short-run effects of financial innovation on economic growth using Autoregressive Distributed Lag (ARDL) bound test and Error Correction (EC) model. In our empirical model, we accounted other growth determinants, including financial development, capital accumulation, labor force, government spending, inflation and trade openness, and the directions of these control variables were consistent with past literature. The empirical result reveals that financial innovation has not a significant long-run impact on economic growth, while it has a negative and statistically significant impact on economic growth in Mongolia. The dark side of financial innovation is more pronounced in Mongolian economy. Our policy recommendation from the empirical result is to regulate financial market and limit proliferations of financial instruments and investment products as they decrease economic growth in short run
This paper empirically examines the overshooting behavior in Mongolian Tugrik (MNT) exchange rate movements by estimating structural vector autoregressive (SVAR) model on Mongolian macroeconomic data over the period 2007Q3 – 2022Q3. Identifying structural shocks under the assumption of long-run neutrality of monetary policy on the real exchange rate, we allow the interest rate and the exchange rate to react simultaneously to news. We find that the MNT exchange rate does not show any overshooting behavior, and even the policy rate of the BoM has not any impact on MNT exchange rate movements. In contrast, the BoM reacts significantly to exchange rate shocks by changing its policy rate. Our recommendation is that the BoM should consistently follow inflation targeting framework and avoid reacting to exchange rate shocks using policy instruments, such as policy rate, to maintain time-consistent monetary policy goal.
This study aims to examine the impact of Covid-19 pandemic on Mongolian stock market performance. We estimate market volatility and average correlation via econometric method using Mongolian stock market data over the period January, 2000 – November, 2022, and test structural changes in these measures during and after the pandemic period. Our study enriches the current literature about Mongolian stock market with new evidences of post-pandemic stock market performances. We set two hypotheses: 1) Covid-19 pandemic significantly impacted on volatility of Mongolian stock market and 2) Effect of Covid-19 pandemic on average correlation of Mongolian stock market is significant. Our estimation result indicates that the pandemic significantly impacted on Mongolian stock market volatility, but not on the average correlation. Put different, we accept hypotheses 1 but reject hypotheses 2. Finally, we make a short recommendation of investment opportunities in Mongolian stock market after pandemic period.
This paper empirically investigates the sources of fluctuations in real and nominal Mongolian Tugrik (MNT) exchange rates by estimating the structural vector autoregressive (SVAR) model over the period January 1994–May 2021 and decomposing the exchange rate series into stochastic components induced by real and nominal shocks under the assumption of the long-run neutrality of nominal shocks on the real exchange rate level. The empirical results show that the real MNT exchange rate movements are primarily due to the real shocks, while the nominal shocks have a major role in explaining nominal exchange rate movements in the short and long run. The nominal exchange rate shows a delayed over-shooting occurring between one and three years after a nominal shock hits the economy. The long-run effect of a monthly one standard deviation nominal shock on nominal MNT exchange rate is 2.5%, which results in a permanent divergence between real and nominal MNT exchange rate and causes non-cointegrated relation between real and nominal MNT exchange rates. The historical decomposition of forecast error indicates that the nominal shock plays a significant role in explaining the depreciation in nominal MNT exchange rate over the last three decades. Our recommendation is to stop “cash handling” policy, minimize monetary shock, and coordinate fiscal and monetary policies to avoid large nominal depreciation.
In this study, we assess the effects of the structural shocks on the external debt sustainability in Mongolia, based on an estimated small open economy (SOE) dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model with the traded, the non-traded, and the mining sectors. The impulse response results show that the traded sector’s productivity shock, the commodity price shock, the mining output shock, and the foreign interest-rate shock have a decreasing effect on external debt accumulation in Mongolia, whereas the non-traded sector’s productivity shock, the household preference shock, and the government spending shock have an increasing effect on the same. Furthermore, we assess Mongolia’s external debt sustainability under the COVID−19 pandemic shock. Under our assumed pandemic scenario, Mongolia’s external debt will increase by 30% from its steady state over the next 10–28 quarters. Our recommended solution in this study is to develop the traded sector, instead of the mining sector, to maintain sustainability of the external debt and to decrease vulnerability of the economy.
