Бидний тухай
Багш ажилтан
Abstract: The purpose of this study is to investigate herding behavior in the Mongolian stock market. This study is among the first to examine the presence of herd behavior in the Mongolian stock market. This paper employs return dispersion model to investigate herding behavior by examining portfolio returns from the Mongolian Stock Exchange. The sample period is from December 09, 1999 to June 27, 2019, and the data were obtained from Mongolian Stock Exchange database. The empirical results show significant herding behavior under both general and specified markets conditions, including rising and falling markets, and high-low volatility states. These results remain robust through economic event analysis. This paper contributes to the herding literature by examining four different hypotheses regarding the Mongolian stock market, and showing that there is empirical support for these hypotheses. Keywords: Herding behavior; Mongolian stock market
Purpose It has been argued in the literature that structural changes in the financial markets, such as integration, have the potential to cause herding behavior or correlated behavioral patterns in traders. The purpose of this study is to investigate whether there is any financial herding behavior in the Latin American Integrated Market (MILA), a transnational stock market composed of Chile, Peru, Colombia and Mexico stock exchanges and whether there is any ARCH or GARCH effect in the herding behavior models. Design/methodology/approach This study uses the modified return dispersion approach on daily index return data. The sample period is from January 03, 2002 to May 07, 2019. The data are obtained from the MILA database. To count time-varying volatilities in herding models, the authors run ARCH family regression with GARCH (1,1) settings. Hwang and Salmon (2004) model is used as a robustness test. Findings The authors found strong herding behavior under the general market conditions and moderate and partial herding behavior under some specified markets circumstances, such as bull and bear markets and high-low volatility states. Moreover, the pre-MILA period exhibits more herding behavior than the post-MILA period. The empirical results show that most of the ARCH and GARCH effects are statistically significant, implying that the past information of stock returns and market volatility significantly affect the volatility of following periods, which can also explain the formation of herding tendency among investors. Finally, the results of the robustness tests (Hwang and Salmon, 2004) confirm herding in all periods, except full sample period for Mexico and post-MILA period for Mexico and Colombia. Research limitations/implications This study investigates the herding behavior in the MILA market in terms of market return, volatility and timing. A limitation of the paper is that the authors have not included other factors on the formation of herding behavior, such as macroeconomic factors, effects of regional or international markets and policy influences. The authors will explore the issue in the extension of the paper. Practical implications As MILA is the first virtual integration of stock exchanges without merging, the study provides useful findings and draws good inferences of herding behavior in the MILA market in terms of market return, volatility and timing which are useful for academics, investors and policymakers in their investment and decision makings. Social implications The paper provides useful findings and draws good inferences of herding behavior in the MILA market in terms of market return, volatility and timing which are not only useful in practical implications, but also in social implications. Originality/value This study contributes to the herding literature by examining four different hypotheses in respect of the unique case of transnational stock exchange without fusions or corporate mergers, where each market maintains its independence and regulatory autonomy. The authors also contribute to the literature by including both ARCH and GARCH effects in the herding behavioral models along the Hwang and Salmon (2004) approach.
Олон улсад, ялангуяа хөгжиж буй улсад гарааны компани ба гарааны бизнес өрхлэгчдийг дэмжих эрх зүйн тохиромжтой орёин бүрдүүлэх нь чухал асуудал хэвээр байна. Хөгжиж буй орны хувьд Монгол улс гарааны санхүүжилтэд ээлтэй орчин бүрдүүлэхэд чиглэсэн орчин үеийн эрх зүйн чиг хандлагыг нэвтрүүлэх шаардлагатай. Санхүүжилт авах боломж хязгаарлагдмал байдаг нь гарааны бизнесийн өсөлтөд учирдаг гол маадын нэг болдог. Энэ ажлын зорилго нь Монгол улсын гарааны санхүүжилтийн эрх зүйн орчин, бодлоготой холбоотой тулгамдсан асуудлыг тодорхойлохын тулд холбогдох хууль, тогтоомж, бодлогын баримт бичгүүдийг судалж, грааны бизнест тулгамдсан санхүүжилтийн асуудлыг судлахад чиглэгдсэн. Мөн дотоодын нөхцөл болон сонгон судалсан зарим улс орнуудын байдлыг харьцуулан дүгнэж, шилдэг туршлагыг нэвтрүүлэх, гарааны санхүүжилтийн эрх зүйн зохицуулалтад өөрчлөлт оруулах санал дэвшүүлсэн.
This study aims to examine the impact of Covid-19 pandemic on Mongolian stock market performance. We estimate market volatility and average correlation via econometric method using Mongolian stock market data over the period January, 2000 – November, 2022, and test structural changes in these measures during and after the pandemic period. Our study enriches the current literature about Mongolian stock market with new evidences of post-pandemic stock market performances. We set two hypotheses: 1) Covid-19 pandemic significantly impacted on volatility of Mongolian stock market and 2) Effect of Covid-19 pandemic on average correlation of Mongolian stock market is significant. Our estimation result indicates that the pandemic significantly impacted on Mongolian stock market volatility, but not on the average correlation. Put different, we accept hypotheses 1 but reject hypotheses 2. Finally, we make a short recommendation of investment opportunities in Mongolian stock market after pandemic period.
Purpose: The exchange rate is a relative price and represents the value of the national currency against other currencies. Exchange rate fluctuations have impact on both macroeconomy and microeconomy. Due to Mongolia`s dependance on the mining and import prices, local and foreign firms carefully monitor exchange rate movements in Mongolia to reduce their risk. Large movements in resource prices affect Mongolian economy, especially exchange rates. Various factors affect the exchange rates, such as interest rates, money supply, inflation, and balance of payments in long-run, while expectations and behavior of market participants in short-term. When behavior of foreign exchange market participants forms a common decision pattern, it can lead to herding behavior. This study examines the herding behavior in the Mongolian foreign exchange market under normal circumstances, during market ups and downs, and during economic crisis. Methodology: We applied the return dispersion models (CSAD, CSSD) to investigate herding behavior in the foreign exchange market of Mongolia by examining exchange rate data of totally 12 currencies. The sample period is from January 3, 2006 to January 20, 2021. The data were obtained from Bank of Mongolia's database. Findings: According to the empirical results this study confirms herding behavior in the foreign exchange market of Mongolia. Thus, all hypotheses were accepted. Significance: This study is among the first to examine the presence of herd behavior in the foreign exchange market using four different hypotheses.
Bibliometric studies have proven useful in helping researchers better explore the current research trends within a particular field of study. This study analyzes academic research on herd behavior in financial markets conducted over 30 years. The Web of Science database was selected to collect bibliographic material and provide various bibliometric indicators, including the number of citations, publications, and authors, while bibliometric techniques were also employed for visualizing the similarities. The results show a significant growth in research on herd behavior, especially following the subprime crisis. The concluding results from the literature indicate that there is no consensus regarding the causes of this phenomenon, but new perspective have emerged to expand research on herd behavior.
Зорилго:ЭнэхүүсудалгааньМонголынгадаадвалютынзахзээлдээрсүргийнзантөлөвбайгааэсэхийгердийннөхцөлд,захзээлийнөсөлттэйболонуналттайүед,эдийнзасгийнхямралыннөлөөлөлтэйхамаарууланшалгав.Ачхолбогдол:МонголдтөдийгүйолонулсынтүвшиндгадаадвалютынсүргийнзантөлөвийнталаартөдийлөнсайнсудлаагүйбөгөөдтуссудалгааньМонголынгадаадвалютынзахзээлдээрсүргийнзантөлөвбайгааг4таамаглалаарнотлов.Аргазүй:Судалгаанызорилгынхүрээндбидөгөөжийнтархалтынзагваруудын(CSAD,CSSD)засварлагдсанхувилбаруудыгхэрэглэв.Мөнүндсэнзагваруудыншинжилгээнийүрдүнгбататгахшинжилгээгөгөөжийнтархалтынхэвийнхазайлтын(CSSD)аргыгашигланхийлээ.ШинжилгээндМонголУлсынгадаадвалютынзахзээлдээрхнийт12гадаадвалютын15жилийнхугацаандахь,2006оны01-рсарын03-ныөдрөөс2021оны01-рсарын19-ныөдрийгхүртэл,өдөртутмынханшийнөгөгдлийгМонголбанкнывебсангаасавчхэрэглэв.Үрдүн:МонголынгадаадвалютынзахзээлдээрСЗТбайгааэсэхийгшалгахбөгөөдэнэзорилгынхүрээнднийт4таамаглалдэвшүүлжшинжилгээхийв.Шинжилгээнийүрдүнгээрбүхтаамаглалуудбатлагдав.
Энэхүү судалгааны зорилго нь Монгол Улсын ЗГ-аас Ковид-19 цар тахлын эсрэг эдийн засгийг сэргээхэд чиглэсэн арван их наядын цогц төлөвлөгөөг хэрэгжүүлэхдээ эдийн засгийн ямар салбаруудад хэдий хэмжээгээр хуваарилбал нийт ДНБ болон ажлын байрыг хамгийн ихээр нэмэгдүүлэх боломжтой эсэхийг тодорхойлоход оршино. Үүний тулд бид арван их наядын хөтөлбөрийн хүрээнд хийгдэх санхүүжилтийн төрлүүд болон ҮСХ-оос гаргасан салбар хоорондын балансад тулгуурлан Орц-Гарцын шинжилгээ хийсэн. Судалгааны үр дүнгээр арван их наяд төгрөгийн санхүүжилтийг ХАА, боловсруулах үйлдвэр, барилга зэрэг 6 салбарт хуваарилах нь хамгийн үр ашигтай байхаар байна.
Энэхүү судалгааны зорилго нь Монгол Улсын ЗГ-аас Ковид-19 цар тахлын эсрэг эдийн засгийг сэргээхэд чиглэсэн арван их наядын цогц төлөвлөгөөг хэрэгжүүлэхдээ эдийн засгийн ямар салбаруудад хэдий хэмжээгээр хуваарилбал нийт ДНБ болон ажлын байрыг хамгийн ихээр нэмэгдүүлэх боломжтой эсэхийг тодорхойлоход оршино. Үүний тулд бид арван их наядын хөтөлбөрийн хүрээнд хийгдэх санхүүжилтийн төрлүүд болон ҮСХ-оос гаргасан салбар хоорондын балансад тулгуурлан Орц-Гарцын шинжилгээ хийсэн. Судалгааны үр дүнгээр арван их наяд төгрөгийн санхүүжилтийг ХАА, боловсруулах үйлдвэр, барилга зэрэг 6 салбарт хуваарилах нь хамгийн үр ашигтай байхаар байна.
Bibliometric studies have proven to be useful in helping researchers to understand the trends and identify new fields of investigation. For this research we systematically reviewed the last 30 years of literature on herd behavior in financial markets using the Web of Science database as as source of information to make the analysis. The results show a significant growth in terms of research in this area, especially after the subprime crisis. We have also found that during the last few years herding behavior analysis has extended to several sub areas and it is likely to be applied in new contexts as well. We provide VOSviewer graphics that can be useful for researchers to identify new fields of investigation. From the 124 papers that we analyzed in this research it is possible to conclude that there is still no consensus about the causes of this phenomenon and new questions and views arise that help expand the research on herd behavior. Keywords: Herd Behavior; Financial Markets; Bibliometrics; Web of Science.
This investigation is among the first to examine the presence of herd behavior in the Mongolian stock market. Herding behavior was analyzed for the full sample data (1999 to 2019) including during bull and bear market periods, as well as high and low volatility states of markets. Additionally, the impact of four important events which occurred during these period were also tested: the establishment of the Finance Regulatory Committee of Mongolia (FRCM), the Global Financial Crises, Mongolia's inclusion in the FTSE Russell Watch list and economic boom in 2011. Using a cross-sectional absolute deviation (CSAD) model evidence of herding behavior was found in all the situations.
Purpose: This investigation is among the firsts to analyze the herding behavior in MILA stock markets (Chile, Peru, Colombia, and Mexico). Each market maintains its independence and regulatory autonomy and not merged. Methods: This study used return dispersion models to investigate financial herding behavior by examining daily MILA index return data. The sample period is from January 03, 2002 to May 07, 2019. Findings: We found significant herding behavior from full sample. Chile and Peru demonstrated strong herding behavior during specified markets conditions, such as in up/down markets and high-low market volatility states. A week evidence was found in Mexico. It shows that there is a strong asymmetric herding behavior in MILA markets. Keywords: Herding; Emerging markets; MILA
Сүүлийн жилүүдэд ажил олгогчид хуучин, шинэ үеийнхний хоорондын үлойлголцол, маргаан зөрөлдөөнийг даван гарах томоохон сорилттой тулгараад байгаа билээ. Тэдний ажиллагчид хоорондоо хэл ам ололцохгүй, бие биенээ үгүйсгэх, цаашлаад байгууллагын хуучин үеийхэн шинэ үеийхэнд байраа тавьж өгөх хандлага газар авч байна. Ингэснээр үндэсний хөдөлмөрийн зах зээл дээр 40-өөс дээш насныхан ажлын байр олоход бэрхшээлтэй болох, тэдний ажил хөдөлмөр эрхэлж байгаагийн ихэнх нь “ажилгүйдэлд өртөж болзошгүй” ангилалд багтах болжээ. Үүнээс гадна ажил олгогчид “шинэ үеийнхэнийг голох” хандлага үндэсний хэмжээний судалгааний үр дүнгүүд харуулж байна. Иймээс хуучин, шинэ үеиийнхэний хамтын ажиллагааг хэрхэн хангах, ажил олгогчид тэднийг үр ашигтай удирдахын тулд хэрхэх талаар шийдэл олохын тулд судлаачдын өмнө үеүдийн онцлогийг судлах, ялангуяа ажил хөдөлмөрт хандах хандлагыг тодорхойлох шаардлага гарч ирж байгаа юм. Энэ өгүүлэлд X,Y,Z үеийнхэний талаар орос болоод барууны эрдэмтэд, судалгааны байгууллагуудын зарим судалгааны үр дүнд тулгуурлан дээр үеийнхэний ижил төстөөтэй, ялгаатай талыг гаргах, тэдний хамтын ажиллагааг хангахын тулд нийгэм, байгууллага, хувь хүний түвшинд хэрхэх талаар санал зөвлөмж боловсруулав. Үүний зэрэгцээгээр үндэсний хэмжээнд дээрх үеийнхэний дунд нийгмийн нөхцөл байдал, үнэт зүйлс, сэтгэл зүйн онцлог болоод ажил эрхлэлтийн хэв маяг гэсэн дөрвөн чиглэлээр асуулга авч, олон хүчин зүйлсийн регрессийн шинжилгээ хийн, дүгнэлт гаргахадуг өгүүллийн зорилго оршиж байгаа болно. Бидний судалгааны үр дүнгээс харахад, хүмүүсийн төрсөн цаг үе болоод үнэт зүйлс нь ажил хөдөлмөрт хандах хандлагт нөлөөлдөг болох нь харагдаж байна.
